Implożjoni Ħażniet Bricks & Mortars California Daydreams Kanada Karozzi u Trakkijiet Kummerċjali Real Estate Kumpaniji u Swieq Bużżieqa tal-Kreditu tal-Konsumatur Kriptomunita Enerġija Fed Bużżieqa tad-Djar Ewropa 2 Inflazzjoni u Żvalutazzjoni Impjiegi Ġappun
Skont il-karta tal-bilanċ ta 'kull ġimgħa rilaxxata llum, il-Fed tilfet $ 532 biljun f'assi mill-quċċata tagħha f'April, u ġabet l-assi totali għal $ 8.43 triljun, l-inqas minn Settembru 2021. Meta mqabbel mal-karta tal-bilanċ ta' xahar qabel (rilaxxat fil-5 ta 'Jannar), l-assi totali naqsu b'$74 biljun.
Minn meta laħqet il-quċċata fil-bidu ta 'Ġunju, l-investimenti tal-Fed tat-Teżori tal-Istati Uniti naqsu $ 374 biljun għal $ 5.34 triljun, l-inqas livell minn Settembru 2021. Matul l-aħħar xahar, l-investimenti tal-Fed fit-Teżori tal-Istati Uniti naqsu $ 60.4 biljun, ftit 'il fuq mil-limitu ta' $ 60 biljun.
Il-bills tat-Teżor u l-bonds jitħassru mill-karta tal-bilanċ fin-nofs u fl-aħħar tax-xahar, meta l-Fed tirċievi l-valur nominali tagħhom. Il-limitu ta 'rollback ta' kull xahar huwa ta '$ 60 biljun.
Mill-quċċata, il-Fed naqqset $ 115 biljun mill-investimenti tagħha fl-MBS, inklużi $ 17 biljun fl-aħħar xahar, u niżlet il-karta tal-bilanċ ġenerali għal $ 2.62 triljun.
L-ammont totali ta 'MBS meħud mill-karta tal-bilanċ kull xahar mill-bidu ta' QT kien ferm taħt il-limitu ta '$ 35 biljun.
L-MBS jisparixxu mill-karta tal-bilanċ primarjament bħala funzjoni tal-ħlasijiet prinċipali li jgħaddu li d-detenturi kollha jirċievu meta jħallsu ipoteka, bħal finanzjament mill-ġdid ta’ ipoteka jew bejgħ ta’ dar ipotekata, flimkien ma’ ħlasijiet regolari ta’ ipoteka.
Hekk kif ir-rati tal-ipoteki telgħu minn 3% għal aktar minn 6%, in-nies għadhom iħallsu ipoteki, iżda r-rifinanzjament tal-ipoteki naqas, il-bejgħ tad-djar naqas, u l-fluss tal-ħlasijiet prinċipali li jgħaddu minnha sparixxa.
It-trasferiment tal-pagamenti prinċipali jnaqqas il-bilanċ tal-MBS, kif muri miż-żigzag 'l isfel fil-grafika hawn taħt.
Il-kurva 'l fuq fuq il-grafika bdiet meta l-Fed kienet għadha qed tixtri MBS, iżda f'nofs Settembru din il-prattika maħmuġa twaqqfet kompletament u l-kurva 'l fuq fuq il-grafika sparixxa.
Għadna qed nistennew kwalunkwe indikazzjoni mill-Fed li qed tikkunsidra serjament li tbiegħ MBS għal kollox biex iġġib il-limitu ta 'qlib ta' kull xahar għal $ 35 biljun. Bir-rata attwali, ikollu jbigħ bejn $15-il biljun u $20 biljun fix-xahar biex jilħaq il-limitu. Diversi gvernaturi tal-Fed semmew li l-Fed tista 'eventwalment timxi f'dik id-direzzjoni.
Innota fil-grafika ta 'hawn fuq li fl-2019 u l-2020, MBS spiċċaw barra mill-bilanċ b'rata 'l fuq mil-limitu hekk kif ir-rati tal-ipoteki naqsu, li wassal għal żieda qawwija fil-finanzjament mill-ġdid u l-bejgħ tad-djar. QT-1 intemm f'Lulju 2019 iżda l-MBS kompla jonqos sa Frar 2020 meta l-Fed bidlitha bit-Teżori tal-Istati Uniti u l-karta tal-bilanċ tagħha reġgħet bdiet tiżdied f'Awwissu 2019 kif muri fit-tabella t'hawn fuq.
Il-Fed qalet kemm-il darba li ma tridx li jkollha MBS fuq il-karta tal-bilanċ tagħha, parzjalment minħabba li l-flussi tal-flus huma tant imprevedibbli u irregolari li tikkomplika l-politika monetarja, u parzjalment għax li jkollok MBS tgħawweġ is-settur privat Dejn (dejn tad-djar) ogħla minn tipi oħra ta’ dejn tas-settur privat. Huwa għalhekk li dalwaqt naraw xi taħdita serja dwar il-bejgħ dirett ta 'MBS.
Il-primjums mhux imortizzati naqsu $3 biljun għax-xahar, u niżlu $45 biljun mill-ogħla livell f’Novembru 2021 għal $311 biljun.
X'inhu dan? Għat-titoli mixtrija mill-Federal Reserve fis-suq sekondarju, meta r-rendiment tas-suq ikun taħt ir-rata tal-kupun tat-titoli, il-Federal Reserve, bħal kulħadd, trid tħallas "premium" li jaqbeż il-valur nominali. Iżda meta l-bonds jimmaturaw, il-Fed, bħal kulħadd, titħallas bil-valur nominali. Fi kliem ieħor, bi skambju għal ħlasijiet ta 'kupuni ogħla minn dawk tas-suq, se jkun hemm telf kapitali fuq l-ammont tal-primjum meta l-bond jimmatura.
Minflok ma tirreġistra telf kapitali meta l-bond jimmatura, il-Fed tamortizza l-primjum f'żidiet żgħar kull ġimgħa matul il-ħajja tal-bond. Il-Fed iżżomm il-premium li jifdal f'kont separat.
Swaps ta' likwidità tal-bank ċentrali. Il-Fed ilha żmien twil kellha linji ta 'tpartit ma' banek ċentrali ewlenin oħra fejn il-banek ċentrali jistgħu jiskambjaw il-munita tagħhom mal-Fed għal dollari permezz ta 'swaps li jimmaturaw fuq perjodu ta' żmien stabbilit (jiġifieri 7 ijiem), wara li l-Fed tikseb flushom lura. dollari, u bank ċentrali ieħor jirtira l-munita tiegħu. Bħalissa hemm $427 miljun fi swaps pendenti (bl-ittra M):
“Self bażiku” – Tieqa ta’ skont. Wara ż-żieda fir-rati tal-bieraħ, il-Fed ċċarġjat lill-banek 4.75% fis-sena għas-self fit-"tieqa tal-iskont". Allura huma flus għaljin għall-bank. Jekk jistgħu jattiraw lil min ifaddal, jistgħu jissellfu flus irħas. Allura l-ħtieġa li tissellef fit-tieqa ta 'skont b'rati daqshekk għoljin hija mħawda.
Il-kreditu primarju beda jiżdied madwar sena ilu, u laħaq $ 10 biljun sal-aħħar ta 'Novembru 2021, li għadu baxx. F'nofs Jannar, il-Federal Reserve Bank ta 'New York ippubblika post tal-blog bit-titlu "Tkabbir Riċenti fis-Self bl-Iskont." Huwa ma semmihomx, iżda ssuġġerixxa li ħafna mill-banek iż-żgħar kienu qed joqorbu lejn it-tieqa tal-iskont u li l-issikkar kwantitattiv seta’ naqqas temporanjament il-pożizzjonijiet ta’ likwidità tagħhom.
Iżda s-self fit-tieqa tal-iskont naqas minn Novembru u llum huwa ta’ $4.7 biljun. Sempliċiment segwiha:
L-azjendi kbar ta 'titoli tal-Fed ħafna drabi huma magna li tagħmel il-flus. Għadhom jeżistu, iżda s-sena l-oħra bdiet tħallas imgħax ogħla - hekk kif bdiet tgħolli r-rati - fuq flus kontanti li l-banek iddepożitaw mal-Fed ("riżervi") u l-aktar fondi tas-suq tal-flus tat-Teżor permezz ta 'ftehimiet ta' xiri mill-ġdid overnight (RRP). Minn Settembru, il-Fed bdiet tħallas aktar imgħax fuq riżervi u RRP milli fuq it-titoli tagħha stess.
Il-Fed tilfet $ 18.8 biljun minn Settembru sal-31 ta 'Diċembru, iżda kisbet $ 78 biljun minn Jannar sa Awwissu, għalhekk xorta kisbet $ 58.4 biljun għas-sena sħiħa. Ix-xahar li għadda, huwa żvela li ttrasferixxa $ 78 biljun fi dħul lit-Teżor tal-Istati Uniti f'Awwissu, rekwiżit mill-Federal Reserve.
Dawn ir-rimessi bdew jagħmlu telf f'Settembru u twaqqfu. Il-Fed issegwi dan it-telf kull ġimgħa f'kont imsejjaħ Trasferimenti tad-Dħul lit-Teżor tal-Istati Uniti.
Imma tinkwetax. Il-Federal Reserve toħloq il-flus tagħha stess, qatt ma tispiċċa l-flus, qatt ma tfalli, u x’għandek tagħmel b’dak it-telf hija kwistjoni ta’ kontabilità. Dan jista’ jiġi evitat billi t-telf jiġi ttrattat bħala assi differit u jitqiegħed fil-kont tal-obbligazzjoni “Trasferiment ta’ dħul pagabbli lit-Teżor tal-Istati Uniti”.
Minħabba li t-telf tal-kont tal-obbligazzjoni kien kwadrat, il-kont tal-kapital totali baqa 'l-istess għal madwar $ 41 biljun. Fi kliem ieħor, it-telf ma jbattalx il-kapital tal-Fed.
Tħobb taqra WOLF STREET u trid tappoġġjaha? Tista’ tagħti donazzjoni. Jien grata. Ikklikkja Beer & Iced Tea Mugs biex titgħallem kif:
Allura, madwar $ 3.5 triljun. Fil-fatt, ma rridx inħoss sarkastiku jew ċinika. Huma qabżu l-aspettattivi modesti tiegħi sena ilu.
B'mod aktar wiesa ', it-tabella ta' "assi" totali verament timplika xi ħaġa li tixbah il-poter jew il-kontroll fuq l-ekonomija jew l-avvenimenti tal-Istati Uniti?
Il-ħolqien ta 'inflazzjoni (il-proporzjon ta' "flus" għal assi reali) biex "jirkupra" diżastri preċedenti (u suċċessivi) mhijiex tendenza ta 'suċċess, iżda rekord patoloġiku.
L-aspettattivi tiegħek huma baxxi. Hekk kif l-istokk tas-suq jirkupra l-biċċa l-kbira tat-telf tiegħu u jerġa 'jsir bużżieqa enormi, taħseb li jkunu jridu jaqtgħu l-karti tal-bilanċ tagħhom aktar malajr, iżda naħseb li l-problema hawnhekk hija li ma jistgħux jitfgħu l-bilanċi tagħhom mingħajr ma jieħdu telf. telf tal-mejda. Għalhekk, il-Fed trid l-ewwel trażżan l-inflazzjoni u r-rati tal-imgħax aktar baxxi, u mbagħad tillikwida l-karta tal-bilanċ b’pass aktar mgħaġġel.
It-teorija tiegħi hija li l-Fed hija lesta li tgħolli r-rati biex irażżan l-inflazzjoni minħabba li tweġġa 'l-ekonomija reali, iżda mhix lesta li tbigħ l-assi għax se tneħħi l-appoġġ tas-suq, li jweġġa' lill-ħbieb sinjuri kollha tagħhom fil-but tagħhom. Wara kollox, il-Fed hija biss mazz ta 'bankiera. Huma ma jimpurtahom minn ħadd ħlief huma stess.
Ma naqbilx mat-teorija tiegħek, għall-inqas fil-forma aktar konvinċenti tagħha, iżda tippreżenta puzzle interessanti. Eżatt bħal f'każinò, il-każinò għandu jippermetti lill-plejer jirċievi xi valur. Id-dar għandha l-opportunità li tieħu l-valur kollu, iżda l-logħba spiċċat. Għalija, il-Fed mhix egoista bla ħniena daqs mazz ta 'bankiera. Bħal ħadd li mhux fil-klabb, bbenefikajt ħafna minn din is-sistema ta’ kreditu u flus, minkejja deċennji u sitwazzjonijiet.
L-issikkar kwantitattiv (QT) tal-MBS tant huwa bil-mod li jippermetti stimolu indirett peress li l-fondi li għandhom MBS jistgħu jipprovdu ipoteki b'xejn jew xiri dirett.
Din mhix "stimulazzjoni indiretta". Huwa biss drags fuq bil-mod. Iżda xorta jkaxkar.
Kulħadd jidher li qed ifittex skuża biex jitlef il-flus f'suq bears. Issa wasal iż-żmien li terġa’ taqra Memoirs of a Stock Manipulator taħt il-psewdonimu ta’ Edwin Lefevre, li fil-fatt huwa Jesse Livermore, spekulatur. Xejn ma nbidel. L-istokk tas-suq huwa eżattament l-istess.
Issa nara munzell muniti tad-deheb, pala u vann b’“Harry Houndstooth Hauling Company” miktuba fuq il-ġenb.
B'mod imprudenti qasir is-suq. Dan huwa r-rebound li konna qed nistennew u wasal iż-żmien li nimxu fuq il-gass.
SQQQ laħqet il-quċċata, SRTY laħqet il-quċċata, u SPXU u SDOW fl-aħħar indunaw (kif Wile E. Coyote waqa' minn fuq irdum) li kien hemm waqgħa kbira quddiemna.
Il-kummerċ algoritmiku sar kumpless ħafna, bil-kapaċità li jsegwu waqfiet twal u qosra. Huma jużaw trailing bejgħ u xiri li jseħħ bil-veloċità tad-dawl biex jiddeterminaw fejn jistgħu jieħdu s-suq, li jikkawżaw l-aktar uġigħ lill-investitur medju. Pereżempju, stop loss fuq l-iqsar ħażniet ta 'kumpaniji falluti, tmexxija ta' kull medja li tiċċaqlaq, Fibonacci, medja peżata tal-volum, eċċ. In-nies li huma proprjetarji ta 'dawn l-operazzjonijiet ta' kummerċ algoritmiku huma grupp elite u hemm possibbiltà ta 'monopolju u kollużjoni ta' ħafna mill- l-istokk tas-suq. Din hija waħda mir-raġunijiet għaliex is-suq bear se jdum għal żmien twil. Il-Fed terda. ir-riżerva m'għandhiex aċċess għal xi tip ta 'softwer affidabbli li jqis il-varjabbli ekonomiċi kollha (kif hawn fuq) biex tikkalkula n-numri għal diversi inputs/perjodi ta' żmien sabiex jintlaħqu l-miri tagħhom - ngħidu aħna inflazzjoni ta '2%. L-algoritmi jistgħu jiġġarrfu wara sena jippruvaw jifhmu kif jagħmlu dan
M'hemm l-ebda pożizzjoni twila jew qasira. Żomm il-pożizzjoni tad-deheb imma ibigħ kmieni wisq fit-28 ta’ Diċembru 2022. Kieku kont qasir, kont nibgħat dan bħala twissija lill-bejjiegħa bin-nieqes.
Nistenna li l-IPK tal-Istati Uniti jkun kemmxejn ogħla f'Jannar milli f'Diċembru. Fil-Kanada, l-IPK kien ferm ogħla f'Jannar milli f'Diċembru. Peress li n-numri tas-CPI qed jiżdiedu xahar b'xahar, kont ikolli pożizzjonijiet qosra kbar fil-bidu ta 'Jannar jew inkun maqtul.
Naqbel kompletament. imħabba dan il-ktieb. Wara li biegħ l-għażliet Tesla kollha f'Diċembru, anke xtrajt ftit għażliet Tesla b'antiċipazzjoni ta 'rally. Issa jixtru l-Settembru/Jannar tpoġġi mill-ġdid - Nvidia, Apple, Msft, eċċ Ejja nittamaw li l-fażi li jmiss hija aktar qawwija u itwal bħal swieq oħra bears.
“Biegħt kulma stajt. Imbagħad l-ishma reġgħu żdiedu, għal livell pjuttost għoli. Ħallirni. Kelli raġun u żbaljat.
Mill-mod, Edwin Lefebvre huwa kittieb u columnist reali. Huwa intervista lil Jesse Livermore u kiteb dan il-ktieb ibbażat fuq dik l-intervista. Livermore għandu wkoll ktieb li kiteb hu stess, imma issa ma nistax niftakar it-titlu. Huwa ċertament mhux kittieb professjonali, u dan juri.
Smajt xi taħdita, inkluż minn Lacey Hunt, li tidher li tissuġġerixxi li dan huwa probabbilment il-każ.
Ma rridx. Bħalissa l-banek qed jippruvaw jattiraw aktar depożiti u jespandu l-offerti tagħhom, speċjalment billi jbigħu ċertifikati ta’ senserija lil klijenti ġodda minflok joffru rati ogħla lill-klijenti eżistenti (li għadhom iħallsu t-taxxa ta’ lealtà). Il-banek kellhom ħafna ħin biex iżidu dan it-tip ta’ finanzjament bl-ingrossa, u qed jagħmlu dan. Meta nħares lejn CD ta 'senserija għal prodott, naraha fil-kont tas-senserija tiegħi b'rata ta' imgħax ta '4.5% sa 5%. Il-banek issa qed jitħabtu għad-depożiti. Hemm ħafna flus fil-fondi tas-suq tal-flus, u jekk il-banek joffru rati ogħla, se jġiegħlu ftit mill-flus kontanti jimxu minn fondi tas-suq tal-flus għal CDs u kontijiet tat-tfaddil. Il-banek ma jridux jagħmlu dan għax iżid l-ispiża tal-finanzjament tagħhom u jagħmel pressjoni fuq il-marġini tagħhom, iżda jagħmlu dan.
"Għadna qed nistennew kwalunkwe indikazzjoni mill-Fed li qed tikkunsidra serjament bejgħ dirett ta 'MBS biex iżżid il-qlib għal $ 35 biljun fix-xahar. Bir-rata attwali, se jkollha tbigħ bejn $ 15-il biljun u $ 20 biljun fix-xahar. diversi gvernaturi tal-Fed semmew li l-Fed tista’ eventwalment timxi f’dik id-direzzjoni.”
Kemm nisprezza lil Pow Pow, nagħtiha kreditu jekk jistgħu jibdew. Nittamaw li dan tabilħaqq ikollu impatt fuq it-tnaqqis fil-prezzijiet tad-djar u jaċċellera l-pass attwali tat-tnaqqis fil-prezz. Il-mistoqsija hija għaliex stennew daqshekk biex jibdew? Il-Fed ma setgħetx tibda tbigħ MBS, forsi fi kwantitajiet iżgħar, fl-istess ħin QT jibda? Naf li jħalluha għaddejja, imma jekk verament ma jħobbux li jkollhom MBS fil-kotba tagħhom, tista' taħseb li l-promozzjoni + il-bejgħ fl-istess ħin tkun l-aħjar soluzzjoni.
Phoenix_Ikki, huwa diffiċli għalija li naf kemm MBS kellha l-Fed qabel 2006-2009. Il-Fed għandha xi assi? Jekk il-Fed qatt ma kellha MBS fil-passat u s-suq tal-ipoteki żdied, għaliex il-bejgħ tal-Fed tal-MBS tagħha issa qed ikollu effett detrimentali fuq ir-rati tal-ipoteki u s-suq tad-djar?
Jippreferu d-dejn tad-djar milli dejn li mhuwiex obbligatorju. Huma xtraw ukoll bonds korporattivi/junk, għalkemm fi kwantitajiet żgħar, li wkoll waqgħu barra mill-ambitu tal-mandat. Mhix ukoll "sospensjoni ta' standards ta' kontabilità mkt għal mkt."
Ħin tal-post: Frar-28-2023